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2014年世界经济格局将如何

回答这个问题将涉及分析全世界主要经济体的数百个指标 - 这对大多数投资者来说是一项艰巨的任务幸运的是,对于我们这些一天没有29个小时的人来说,法国兴业银行的经济学家已经做过艰苦的工作

作为2014年全球经济展望报告的特别补充,他们为每个经济体选择了两个指标,他们认为这对于构建整个美国的情况最为关键(Aneta Markowska)[[nid:1497348]] *非农就业人数变动/关键水平--175,000 - 200,000与2014年第一季度逐渐减少以及2016年加息一致美国联邦储备委员会开始缩减其每月850亿美元购买债券的条件之一是就业继续取得进展Markowska认为,这意味着在美联储感到放心减少资产购买速度之前,非农就业人数增长必须至少保持在175,000-200,000范围内

就业增长也将对失业率构成稳定的下行压力,目前估计“盈亏平衡”就业增长率约为每月80,000 - 90,000 *住房需求总量/关键水平 - 该指标的任何下降均低于2013年1月约5,300的水平(从目前的速度下跌25%)有可能暂缓收盘房屋是美联储执行退出策略的另一个重要试金点在允许债券收益率进一步上升之前(首先通过逐渐减少,最终通过紧缩),美联储需要有力的证据表明房地产复苏仍在轨道上欧元区(Michel Martinez)[[nid:1497352]] *通货膨胀预测/关键水平 - 月度年率为05%,2014年平均值为10%欧洲央行11月份降息进入10月欧元区通胀触及07年四年低点07%之后出现通货紧缩恐慌的背景,远低于欧洲央行目标“低于,但接近2%”央行维持利率不变在最新数据显示11月通胀加速至09%后,欧洲央行预计通胀将在单一货币集团经济活动疲弱的情况下保持低位*通胀预期/关键水平 - 5%从5年开始的5年通胀预期措施依然存在欧洲央行似乎表明只要能确保长期通胀预期符合2%德国(Anatoli Annenkov),它就会履行其职责[[nid:1497426]] *工资/关键水平 - 25%法国兴业银行的关键情景基于家庭收入的坚实支持鉴于劳动力市场形势,随着劳动力短缺的迹象越来越多,Annenkov预计工资增长将保持强劲,然而,在过去一年中,由于增长前景存在相当大的不确定性,工资出现了疲软的趋势,Annenkov预计这种不确定性将缓解这应该可以让工资增长回报3%左右*失业/关键水平 - 预期持续改善,逐渐接近危机前的水平德国机械和设备投资似乎受近期欧洲政策不确定性的严重影响多年来,Annenkov正在寻找明年恢复危机前的水平法国(Michel Martinez)[[nid:1497438]] *非金融业务投资/关键水平 - 法国同比增长3%在今年第二季度经济衰退之后,但其服务业和制造业的最新数据引发了对该国可能重新陷入衰退的担忧

法国兴业银行2014年低于市场预期的增长预测背后的假设之一(中位数) 09%,SG(05%)与企业投资行为有关在第二季度反弹后,第三季度资本支出再次下降* W资本货物的漏洞交易:关于订购意向的意见/关键层面 - 负面20资本品批发贸易的调查通常提供资本支出恢复的良好信号关于资本品部门订购意图的意见仍处于低迷状态,为负面接近负20的40个水平表明资本支出的周期性恢复 意大利(Yacine Rouimi)[[nid:1497472]] *贷款利率/关键水平 - 3%意大利非金融公司仍难以以可承受的利率借款在银行融资,贷款余额方面取得了一些进展由于风险厌恶和不确定性加剧,这是一个关键目标,即将到来的资产质量评估和欧洲央行行长马里奥德拉吉强调,要使AQR有效,它必须是可信的,并且反过来将需要透明和严格的方法*不确定性/关键水平 - 185“不确定性的持续减少将促使我们修改我们的增长预测,因为它可能会逆转它对增长的负面影响和就业,“Rouimi说,法国兴业银行认为,消费者支出可能会有一些上升空间,但最重要的是,商业投资可以从历史最低水平恢复n近几个季度该公司估计,如果政策不确定性降至危机前的水平,这将使意大利三年后的实际GDP增长率提高2个百分点,创造超过20,000个新工作岗位西班牙(Souheir Asba) [[nid:1497516]] *出口和工业订单/关键水平 - 总收入250工业订单将成为出口趋势的领先指标欧洲仍然是西班牙出口的主要目的地,因为其最近的复苏正在吸收减缓的影响新兴市场的需求*信贷增长/关键水平 - 高于0水平将成为信贷需求复苏的指标公司限制信贷获取正在破坏增长过去一年信贷增长没有显着改善住房和建筑泡沫 - 这是导致2008年之前信贷高增长的原因 - 仍然很明显英国(Brian Hilliard)[[nid:1497532]] *失业/关键水平l - 72%这是英格兰银行前瞻性指引框架的核心重新考虑利率政策的门槛是7%的失业率央行现在预测,在不变的利率下,这个水平可以达到明年最后一个季度“我们预计他们会降低门槛,因为只要通胀保持相当好的表现,央行就不会急于加息,”希利亚德表示* GDP增长/关键水平 - 几年同比增长30%目前,英国经济处于一个最佳位置,增长突然加速远高于潜力央行的GDP预测非常激进,远高于市场经济保持目前的增长速度对于增长,市场利率预期继续走近的可能性越大,总理乔治奥斯本在未来几年提出英国经济增长的预测周四奥斯本将GDP预期提高至14%,远高于3月份预算责任办公室预测的06%

展望未来,他还将2014年的GDP预测从18%提高到24%中国(魏瑶) [[nid:1497560]] *信贷增长/关键水平 - 信贷总额应趋于下降,并与五年内的经济增长率趋同

总信贷是通过银行贷款,信托贷款,委托贷款,银行家的总和来计算的'接受票据和非金融公司债券总信贷增长通常会导致经济增长三到四个季度,并且与国内金融体系的流动性状况密切相关因此,它不仅是一个良好的增长领先指标,而且是金融紧张的及时晴雨表自2009年以来,信贷总增长率明显超过名义GDP增长率,导致中国经济整体杠杆率大幅上升“新增长度rship已经认识到去杠杆化是确保长期可持续发展的正确途径,并已开始着手解决这个问题,“姚明表示* PPI /临界水平 - 同比增长0%该指标反映了需求的相对速度中国产能整合的复苏率同比增长表明需求增长快于产能增长,从而提高了制造商的利润率这个系列也与库存周期有关 日本(Takuji Aida)[[nid:1497594]] *短观贷款态度对中小企业/关键水平 - 12(前一个周期高峰)“为了看到国内需求的可持续复苏和宽松的通货紧缩环境,我们需要看到强劲的扩张总体工资,“阿依达说”要实现这一目标,失业率需要达到35%,而目前为4%“服务业的大多数公司都是中小型企业,这些公司将成为就业的主要推动力增长重点是,这些公司需要感受到金融机构的贷款态度在业务扩张可能发生之前就会缓和*短观制造业就业状况/临界水平 - 0(过剩就业的看法在0时消失)非制造业就业条件是然而,制造商对过度就业的看法挥之不去,并且仍然专注于重组和降低成本,而不是投资和招聘这个代表这是进一步改善失业率和扩大总工资的障碍“随着美国经济复苏,我们预计出口将恢复,日元将进一步贬值,”阿依达说:“最后,过度就业的看法应该会消退,允许就业和工资改善“波兰(Janecki Jaroslaw)[[nid:1498652]] *投资/关键水平 - 同比增长0%在稳定增长期间,投资是最重要的组成部分之一GDP但在第一波危机期间,2010年前三个月投资同比下降103%Jaroslaw预测2014年投资将以2%的速度同比增长*债务到 - 国内生产总值比率/关键水平 - 占国内生产总值的55%(采用波兰方法),占国内生产总值的60%(欧洲会计系统1995年的方法论)新法规对养恤金制度变化的全面影响尚不清楚它可能大约降低公共债务2014年国内生产总值的92个百分点如果没有长期措施,未来几年仍有可能保持较低的债务与国内生产总值的比率债务与国内生产总值的比率增长接近55%将是一个波兰公共财政的风险情景Jaroslaw预测债务与GDP的比率接近56%,而养老金体系没有变化捷克共和国(Jiri Skop)[[nid:1498698]] * CPI /临界水平 - 年均2%年度通货膨胀对于退出外汇干预制度的时机至关重要捷克国家银行将通货膨胀率定为2%,而且这一水平应在2014年底达到,Skop预测*家庭消费/关键水平 - 同比增长2%如果国内需求恢复强于预期,需求拉动的通胀压力可能会加速通胀目标另一方面,2014年初斯洛伐克的进口价格上涨会对家庭消费造成影响akia(Miroslav Frayer)[[nid:1498708]] *公共财政赤字/关键水平 - 赤字占国内生产总值的3%政府计划今年公共财政赤字占GDP的298%,其次是2014年的283%, 2015年为257%,2016年为150%2013年的目标仅略低于欧盟30%的上限,并且将使欧元区成员斯洛伐克的状况好于其他许多国家,其债务肆虐17个成员国的欧元区欧洲联盟27个成员国*经济中的通货膨胀趋势/关键水平 - 同比下降0%通货膨胀率自2012年10月以来有所下降,2013年5月首次低于欧洲央行的通胀目标自2010年12月以来,通货膨胀率为06%“目前,我们预计通货膨胀率不会进一步大幅减速,但通胀率负增长的风险正在增加,”弗雷耶说:“通货膨胀率下降至负值更长的时期改变我们对未来经济复苏的展望“俄罗斯(Evgeny Koshelev)[[nid:1498772]] *总体CPI /关键​​水平 - 2014年第一季度570%至580%,或连续两三个月的通货紧缩触发关键降息俄罗斯中央银行打算在2015年前完成向通胀目标的过渡 尽管核心部分正在走低,但最易受冲击的部分仍然是CBR特别关注的问题,并且阻碍了政策利率的直接削减*固定资产投资/关键水平 - 预计强制性投资将加速以应对情绪驱动的放缓投资需求仍然是国内需求中最薄弱的因素之一,这也阻碍了GDP的反弹政府倾向于通过“后门”基础设施支出和抑制关税指数澳大利亚(Klaus)来刺激经济Baader)[[nid:1498814]] *建筑认证/关键水平 - 没有关键水平,因为这是一个高度不稳定的系列重要的是趋势保持在或高于当前水平,这本身已经很高澳大利亚增长最大的突破是采矿投资下降为了避免整体经济严重放缓,其他来源势在必行需求填补空白首先,这可能是住宅房屋活动 - 包括通过财富效应推动消费需求的房价但更重要的是住房投资,建筑审批是这个的良好领先指标*汇率/关键水平 - 这取决于贸易条件重要的是保持适度的下降趋势成功管理从资源投资到其他需求来源的转变的第二个关键因素是汇率它仍然受到高度重视,因此对制造业以及关键服务出口(旅游业,教育业)施加了下行压力很明显政策制定者希望降低汇率,但这是否符合基本面是一个悬而未决的问题从历史上看,已经相当接近与贸易条款的关系现在这些与TWI基本一致,但预计它们会下降韩国(Suktae Oh)[[nid:1498820]] *私营部门杠杆率增长/关键水平 - 8%,是2011年第四季度的前期高点法国兴业银行基本情景没有信贷热潮假设私人信贷增长获胜不会超过这个水平如果杠杆率的增长超过这个水平,增长和通货膨胀都会得到加强,韩国银行加息的可能性会增加私营部门(家庭和企业)杠杆的负担一直是关键风险对于韩国经济而言,鉴于杠杆率占GDP的百分比与一些高杠杆发达经济体一样高,法国兴业银行最近观察到私营部门杠杆率下降,尽管考虑到GDP增长率,杠杆率与GDP之比并未下降同样放缓*整体CPI通胀/临界水平 - 2%,大多数发达经济体“正常”通胀的心理重要水平法国兴业银行的基本情景假设标题为infla如果总体通胀率在2014年下半年保持在这个水平以下,对低通胀(甚至通缩)的担忧将进一步上升并对BoK施加压力以降低利率总体通胀率将在明年上半年超过这一水平自2012年下半年以来一直低于英国央行的目标区间,引发对通货紧缩甚至通缩的担忧通胀前景将取决于产出缺口,货币市场,信贷增长和货币政策看来,BoK并不关心通胀目标范围的下限台湾(魏瑶)[[nid:1498864]] *出口订单/关键水平 - 越高越好出口是台湾经济最重要的部分,占经济的近四分之三出口订单往往导致出口一两个月,从而提供一些经济短期前景的想法*零售销售/关键水平 - 越高越好零售销售是其中之一他是台湾印度家庭消费的最时间指标(Kunal Kundu)[[nid:1498866]] *工业生产/关键水平 - 同比增长45%印度的工业生产数据(由工业生产指数给出)继续考虑到经济体正在经历的需求破坏程度仍然疲软虽然月度数据波动很大,但六个月的移动平均数据继续呈下降趋势,现在接近零扩张水平 “考虑到已经发生的库存积累程度,我们预计不会出现太多的逆转,”Kundu说*通货膨胀/关键水平 - 2014财年WPI通胀率平均每年超过65%将会提高一个红旗由于政府没有做到这一点并让印度储备银行打一场单独的战斗,货币状况紧张,因为通货膨胀飙升,通胀预期依然居高不下墨西哥(Dev Ashish)[[nid:1498872]] *出口/关键水平 - 12%作为一个开放型经济体,国内生产总值的贸易份额较高,国内需求和外部需求的强烈共同运动,出口成为关键指标重要的是,墨西哥出口严重依赖美国需求增长自2005年以来,墨西哥出口平均每年增长近10%实质上强劲的出口表现将增加增长的上行风险*制造业生产/关键水平 - 55%墨西哥的大部分出口产品是制造业,制造业生产(以及整体工业生产)的复苏也预示着外部需求前景的改善“从过去的数据来看,5%至6%的年度制造业增长与略高于趋势增长的趋势一致我们正在寻找从2014年开始的墨西哥经济,“Ashish说巴西(Dev Ashish)[[nid:1498876]] * IPCA通胀/关键水平 - 55%IPCA,或扩展全国消费者物价指数,是最广泛的通货膨胀指标和影响货币政策利率的最重要指标波兰中央银行将通胀目标定为45%,两边的公差范围为2%“我们估计2013年通胀率为62%,预计通胀率将降至57% 2014年的百分比,实际下降在下半年实现,“Ashish说”2014年年度通货膨胀率为53%至60%将最有利于我们重塑“*工业生产/关键水平 - 40%IP是每月经济活动指数中追踪供应方GDP的最大组成部分知识产权的增长幅度为3%至5%将大致表明经济增长接近趋势以上趋势IP增长也意味着加强制造业出口竞争力智利(Dev Ashish)[[nid:1498912]] *零售额/关键水平 - 55%在过去几个月中,零售销售和整体消费需求的强弱令人惊讶生产方数据疲弱“消费需求强劲对智利的子趋势前景构成挑战,”Ashish表示“国内消费最终可能导致制造业暂时摆脱困境”零售额年增长率为5%与法国兴业银行略微下滑的增长前景一致*出口/关键水平 - 120%智利是一个小型,开放的经济体,拥有较高的前者份额港口国内生产总值智利出口的最大组成部分是金属(主要是铜)出口增长的改善也意味着国内经济的投资需求增强,整体前景改善自2004年以来,智利的出口增长率平均每年高出17%

商品价格强劲和金属需求回落疲弱的出口增长将拖累经济的实际和潜在增长